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확고한 AI 수익화 전략, 견고한 장기 성장 기대
어도비 (ADBE US)
24.09.25
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- 12MF ROE는 53.6%로 상승 추세, 자사주매입 증가추세, 비싸지 않은 상대 주가
- 예상보다 저조한 단기 가이던스, 그러나 AI 수익화 전략 등에 따른 장기 성장 이어질 것으로 기대
- 실적 예상치 상회, 수주잔고 15.4% YoY 증가, 구독자 수 최고치 달성
- 리스크 요인
AI 서비스 확대로 어도비의 소프트웨어 경쟁력 상승, 이에 따른 장기 실적 성장이 기대된다.
하반기 매출 성장 둔화 우려도 있으나 1) AI 도입으로 수익화가 이뤄지고 있고, 2) 장기 ROE 제고가 기대되며, 3) 장기 이익 성장성, 시장점유율 등을 감안한 상대 주가는 저평가되어 있어 운용 비중 확대를 제시한다.
어도비의 12MF ROE는 53.6%로 주주환원 확대와 이익 성장에 힘입어 상승세에 있고, IT산업 (28.2%)과 동종기업 대비 높다.
자사주매입 (3분기 25억 달러) 또한 이뤄지고 있다.
어도비의 12MF P/E는 26.0배로 (지난 1년 고점 33.7배), 3년 EPS CAGR 13.4%를 반영한 PEG 배수는 1.9배를 기록했다.
산업 1.8배, 시장 1.7배와 비슷하며 주요 동종기업 (서비스나우 2.5배, 세일즈포스 1.6배, 오토데스크 2.6배) 평균 대비 낮은 수준이다.
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