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GS건설 (006360) 주가전망
차근차근. 위기탈출의 정석
24.10.31
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- 투자의견 Buy 유지.
- 목표주가 25,500원으로 상향
- 3Q24 Review: 영업이익 기대치 부합. 지배주주순이익 큰 폭 상회
- 3분기 0.7조원의 순차입금 감소.
- 향후 GS이니마의 매각 여부에 따라 가속화될 재무구조 개선
목표주가 25,500원으로 상향
GS건설에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 25,500원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.45배 수준이다.
수익추정 변경에 따른 적용 ROE 소폭 하향 (6.08% → 5.98%)에도 불구하고 12개월 선행 BVPS의 증가 (54,941원 → 56,342원) 등을 반영하여 기존 대비 4.1% 상향하였다.
약한 재무구조와 높은 미착공 PF 비중 등 약점이 뚜렷하지만 1) 비교적 안정적인 주택 원가율이 유지되는 가운데 2) 현금흐름 및 재무구조의 개선 기미가 나타나고 있다.
3) 연말 ~ 연초 GS이니마 매각 결정을 통해 재무구조 개선 속도가 빨라질 가능성이 있는 만큼 업종 내에서 투자매력도가 높다는 판단이다.
KB증권의 업종 차선호 종목이다.
■3Q24 Review: 영업이익 기대치 부합.
지배주주순이익 큰 폭 상회
2024년 3분기 GS건설 연결기준 매출액은 3.1조원 (+0.1 YoY, -5.7 QoQ), 영업이익은 818억원 (+35.9 YoY, -12.8% QoQ)을 기록하면서 매출액과 영업이익 모두 시장 기대치에 부합했다.
신사업 부문의 이익률이 다소 부진하였으나 1) 주택/건축부문의 원가율이 기대 수준으로 유지되고, 2) 인프라, 플랜트 등 비주택 부문 역시 특별한 일회성 요인이 없었던 것이 실적 부합의 주요 원인이다.
지배주주순이익의 경우 1,186억원으로 시장 기대치를 크게 상회하였는데 주택 개발사업 투자이익 (관계기업투자주식 처분이익) 1,277억원이 반영되었기 때문이다.
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