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TKG휴켐스 (069260) 주가전망
4Q24 Preview: 증설 효과 본격 반영은 2025부터
25.01.23
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- 투자의견 Buy (유지),
- 목표주가 24,000원 (하향)
- 4Q24 OP 129억원 (-34% QoQ) 추정.
- 정기보수 및 연말 일회성 비용 영향
- 2025년부터 증설 효과 본격 반영
- 국내 탄소배출권 가격 반등 기회
- : 배출권 위탁거래, COP 29 합의
목표주가 24,000원 (하향)
TKG휴켐스에 대한 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 2.4만원으로 하향한다.
목표주가는 P/B-ROE Valuation (Target P/B 1.07배: COE 8.7%, Beta 1.13, 2025E~34E 가중평균 ROE 9.1%)을 통해 산출했다.
질산 시황은 견조하나, 전방 TDI (건설/인테리어) 시황 둔화로 인한 마진 약세, 2H24 MNB 증설 이후 가동률 상승 지연으로 실적 개선이 이연된 영향이다.
■4Q24 OP 129억원 (-34% QoQ) 추정.
정기보수 및 연말 일회성 비용 영향
4Q OP는 129억원 (-34% QoQ)으로 컨센서스 부합할 전망이다.
DNT/MNB 26억원 (OPM 1.3%), 질산/초안 97억원 (OPM 9.4%)으로 조정 예상한다.
제품 시황은 지난 분기와 유사하나, 1) 연말 일회성 비용, 2) 계절적 비수기, 3) 암모니아 가격 상승해 단기 원가부담 상승했으며, 4) MNB는 전방 고객사와 함께 정기 보수가 진행되어 증설 효과 반영이 지연되었다.
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