Buy
TKG휴켐스 (069260) 주가전망
전방 LNG선 수요 성장으로 안정적인 회복 중
25.06.26
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 투자의견 Buy (유지),
- 목표주가 23,000원 (유지).
- 현재 주가 P/B 0.7배, 시가배당률 6% 수준
- 2Q25 OP 189억원 추정.
- MNB 전방 MDI 수요 호조로 개선 기대
- 안정적으로 실적 개선 전망.
- Macro Risk 제한적
목표주가 23,000원 (유지).
현재 주가 P/B 0.7배, 시가배당률 6% 수준
TKG휴켐스에 대한 투자의견 Buy, 목표주가를 2.3만원을 유지한다.
전방 산업 호조 및 정기보수 종료로 MNB 가동률이 상승하여 제품 이익이 개선되고 있으나, 원/달러 환율 (1Q 1,452원 → 2Q 1,398원) 및 암모니아 가격 (1Q $404/t → 2Q $341/t)의 하락으로 제품 가격이 낮아졌고, DNT/초안 수요 약세가 지속되며 개선 폭은 제한되기 때문이다.
현재 주가는 P/B 0.74배, P/E 10배, 시가배당률 6.0% 수준으로, 중장기 시황 회복 및 탄소배출권 판매 재개를 기다릴 수 있는 Rock-Bottom 주가로 판단한다.
■2Q25 OP 189억원 추정.
MNB 전방 MDI 수요 호조로 개선 기대
2Q 영업이익은 OP 189억원 (+50% QoQ, -12% YoY)으로 개선을 추정한다.
DNT/MNB 69억원 (OPM 4%), 질산/초안 115억원 (OPM 15%)으로, 특히 MNB 부문의 실적이 개선된 영향이다.
MNB의 전방인 MDI의 국내 주요 전방은 LNG보냉재, 전기차 타이어 등이 있는데, 2025년 산업 수요가 견조하다.
① 우선, 주요 LNG보냉재 제조사인 동성화인텍/한국카본이 사상 최대 분기 실적을 기록 중이다.
② 높은 수준의 LNG선 수주잔고 및 추가 수주 가능성을 감안, 보냉재향 수요는 장기 호조 전망이다.
이에 MNB 판가 하락 (QoQ -10% 추정)에도, 견조한 판매량에 이익은 개선될 전망이다.
DNT는 전방 TDI 시황 악화에도 포뮬라 계약 구조 하에 최저 수준의 이익을 확보 중인 것으로 예상된다.
질산/초안은 탄광향 수요의 약세가 지속되고 있으며, 러시아의 수출도 재개 중이다.
하반기 암모니아 가격의 하락으로 원가 절감을 기대해 본다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
