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신규 가입자수 폭발, 주가 10% 상승
넷플릭스 (NFLX US)
25.01.23.
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- 분기 실적 예상 상회, 주가 수준은 저평가 영역 벗어났지만 장기적 상승 예상1) 광고형 요금제, 마진 개선세2) 실시간 및 신규 콘텐츠 확대3) 디지털 광고 시장 11% 성장 예상4) 장기 이익 성장 반영 주가 멀티플, 시장보다 소폭 높은 수준
- 매출 +16%, EPS +92% YoY순 가입자수 1,891만명 (+44% YoY)누적 가입자수 3.02억명 (+16% YoY)광고형 요금제 분기 가입자의 55% 비중, 전년동기대비 2배 증가, 2025년에도 성장세 이어갈 것
- 리스크 요인
넷플릭스 주가는 예상보다 많은 신규 가입자에 힘입어 실적 발표 익일 10% 상승했다.
넷플릭스는 1) 광고형 요금제 확대 정책으로 마진 개선세가 이어지고 있으며, 2) 오징어게임 등 인기 콘텐츠와 실시간 스포츠로 고객 유입도 높아지고 있다.
2024년 연간 콘텐츠 지출은 33% 증가한 170억 달러이며, 2025년에 180억 달러로 확대할 계획이다.
3) 2025년 디지털 광고 시장 규모도 전년대비 11% 증가할 것으로 예상된다.
4) 주주환원에 기반한 ROE 상승세 (12MF ROE 35.4%)도 이어지고 있다.
다만, 지속적인 주가 상승 (1년 +96%)으로 장기 이익 성장성 (2025~2027 EPS CAGR)을 반영한 주가 멀티플 (12MF P/E)이 시장보다 소폭 높은 수준에 도달했으므로, 운용 비중을 일부 덜어내는 전략 (변동성 축소)을 권고한다.
■ 매출 +16%, EPS +92% YoY,
순 가입자수 1,891만명 (+44% YoY),
누적 가입자수 3.02억명 (+16% YoY)
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