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포스코퓨처엠 (003670) 주가전망
빠르진 않아도 지속될 실적 개선세
25.04.25.
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- 투자의견 Buy,
- 목표주가 170,000원 유지
- 1Q25 영업이익 컨센서스 상회,
- 양극재 출하량 증가 및
- 기초소재 수익성 개선 영향
- 2분기 양극재 출하량 +12% 증가 전망,
- 수익성은 비용 영향으로 하락 추정
목표주가 170,000원 유지
포스코퓨처엠에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 170,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 6.06% (COE 9.96%, 세후 COD 3.45%, 60개월 조정 Beta 1.42)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 275.0배, P/B는 4.34배이며, 4월 24일 종가 기준 상승여력은 30.6%다.
■1Q25 영업이익 컨센서스 상회,
양극재 출하량 증가 및
기초소재 수익성 개선 영향
포스코퓨처엠의 2025년 1분기 실적은 매출액 8,454억원 (-26% YoY), 영업이익 172억원
(-55% YoY, 영업이익률 2.0%)을 기록해 컨센서스를 상회했다.
① 양극재 판매량이 전분기 대비 +32% 증가한 1.3만톤까지 확대되어 흑자전환에 성공한 것이 주효했다.
GM향 N86 양극재가 고객 재고조정 종료 영향으로 출하량이 2배로 확대되었고, 삼성SDI향 NCA와 현대차-LGES JV향 N87 양극재의 출하량도 개선되었다.
1분기 양극재 ASP는 전분기 대비 -3% 하락한 것으로 추정된다.
② 기초소재가 안정적인 수익을 기록 (4Q24 62억원 → 1Q25 148억원)한 점도 실적에 긍정적으로 작용했다.
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