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HL만도 (204320) 주가전망
주요 고객의 중국 공장 일시 폐쇄 영향
25.04.28
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- 투자의견 Buy, 목표주가 45,000원 유지
- 1Q25 영업이익 792억원 (+4.7% YoY), 시장 컨센서스 2.9% 하회
- 주요 고객 중국 공장 일시 폐쇄 종료로 중국 매출 증가할 것, IDB2 납품 시작. 관세 완화 가능성에 대한 대비도 필요
- 2025년 영업이익 전망치 기존 대비 0.5% 하향한 4,195억원 (+16.9% YoY) 제시
HL만도에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 45,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 4.9%, 영구성장률 1.5%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 9.6배, implied P/B 0.81배, 4월 25일 종가 기준 상승여력은 21.5%다.
■ 1Q25 영업이익 792억원 (+4.7% YoY), 시장 컨센서스 2.9% 하회
1Q25 HL만도의 영업이익은 792억원 (+4.7% YoY, -28.7% QoQ)을 기록해, 시장 컨센서스를 2.9% 하회했다.
다만, KB증권의 기존 전망 대비로는 매출액이 예상보다 4.2% 많은 2.3조원 (+7.8% YoY)을 기록했고 영업이익도 3.9% 상회했다.
주요 전기차 고객의 공장 일시 폐쇄 영향으로 수익성이 높은 중국 매출액이 전년동기대비 정체되었으나, 140억원 규모의 개발비 회수와 현대차그룹의 하이브리드 판매 호조, IDB2 납품 개시에 따른 미주 매출액 급증 (+24.7% YoY)의 결과 우려 대비 나은 영업이익을 냈다.
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