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대한해운 (005880) 주가전망
비주력사업에서의 일회성 손실 반영
25.05.26
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- 투자의견 Buy 유지.
- 목표주가 2,100원으로 19.2% 하향
- 1Q25 영업이익 639억원 (-49.6% YoY), 시장 컨센서스 1.9% 상회
- 2025년 영업이익 전망치 기존대비 17.7% 하향한 2,510억원 (-23.6% YoY) 제시
목표주가 2,100원으로 19.2% 하향
대한해운에 대한 목표주가를 2,100원으로 19.2% 하향하나, 투자의견은 기존과 동일한 Buy로 유지한다.
목표주가를 낮춘 것은 종속기업 실적 부진에 따른 영업이익 전망치 하향, 회생채권의 주식전환에 따른 주식수의 증가 등을 반영한 것이다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 4.6%, 영구성장률 0.5%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 4.0배, implied P/B 0.27배, 5월 26일 종가 기준 상승여력은 34.9%다.
■ 1Q25 영업이익 639억원 (-49.6% YoY), 시장 컨센서스 1.9% 상회
1Q25 대한해운의 영업이익은 639억원 (-49.6% YoY, +3.2% QoQ)으로 시장 컨센서스를 1.9% 상회하고, KB증권의 기존 전망을 19.2% 하회했다.
영업이익이 전년동기대비 급감했지만 주력사업인 해운업에서 유의미한 이익 감소요인은 없었다.
1년 전에 인식되었던 일시적으로 발생했던 분양수입 및 LNG선의 비정상적인 고마진에 따른 기저효과가 1Q25에 반영되었을 뿐이다.
다만 종속기업이 118억원의 무역사업 매출채권 손상차손을 인식하면서 영업이익은 KB증권의 추정치를 하회했다.
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