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SK텔레콤 (017670) 주가전망
유심 해킹 위험 노출 사태의 역발상이 필요한 국면
25.06.30
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- 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원 유지
- 2Q25 영업이익: 컨센서스 상회
- 과도한 우려의 축소
SK텔레콤에 대한 목표주가 70,000원, 투자의견 Buy를 유지한다.
유심 해킹 위험 노출 사태가 마무리 국면으로 전환하면서, 부정적 요소들에 대한 과도한 우려가 축소될 것이 기대된다.
현재 일회성 비용 중 유통망에 대한 보상액과 개인정보 보호 관련 과징금에 대한 의견이 분분하다.
한편 2Q25 실적 관련해서는 가입자 이탈에 따른 실적 우려가 있지만, 마케팅 비용이 감소한 한편 감가상각비 등 실적 개선세가 유효하다는 점 감안시 2Q25 실적은 시장 기대를 상회할 것이 예상된다.
■2Q25 영업이익: 컨센서스 상회
SK텔레콤의 2Q25 영업이익은 컨센서스를 상회한 5,450억원의 실적 (현재 컨센서스 5,155억원)을 예상한다.
유심 해킹 위험 노출로 인해 이탈한 가입자가 61만여명에 이르는 가운데 이탈 가입자의 평균 ARPU를 50,000원으로 가정시 분기 매출 감소 규모는 450억원 수준으로 보인다.
한편 90만여명을 대상으로 한 유심 교체 비용 역시 400억원 수준의 일회성 비용으로 반영될 것으로 판단한다.
게다가 5월 6일부터 신규 가입과 번호이동 영업이 50여일간 중단되면서 마케팅 비용 지출 감소가 예상된다.
지난 1Q25 SK텔레콤은 마케팅 비용으로 7,194억원을 지출하였다.
2Q25 실적만 놓고 보면 일회성 비용과 매출액 감소에도 영업중단 기간 동안 마케팅 비용 절감 효과가 발생하면서 이익 개선 효과가 있었을 것으로 판단한다.
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