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GKL (114090) 주가전망
중국 지표 개선 기대
25.07.07
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- 목표주가 15,000원 → 20,000원으로 33.3% 상향, 투자의견 Buy 유지
- 2Q25 Preview: 영업이익 142억원 (+7.6% YoY)으로 컨센서스 하회 전망
- 중국인 단체관광객 무비자 입국 허용 시 지리적 이점에 따른 수혜 기대
- 마카오 카지노 업황 회복에 따른 낙수효과 기대
GKL의 목표주가를 기존 15,000원에서 20,000원으로 33.3% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 8.33%, 영구성장률 2.60%)으로 산출했다.
2024년 10.8%까지 하락했던 홀드율이 정상화 (1H25 12.0%)되어 가고 있고, 중국 VIP 수요가 점진적으로 회복되고 있음을 확인했다.
중국인 단체관광객에 대해 무비자 입국이 전국으로 확대되면 내륙 주요 관광지에 카지노 업장을 운영하고 있는 GKL에 수혜가 예상된다.
또한 마카오 6월 GGR이 MOP 21.1B (+19.0% YoY)를 기록하면서 업황이 회복되고 있는 것도 긍정적이다.
■ 2Q25 Preview: 영업이익 142억원 (+7.6% YoY)으로 컨센서스 하회 전망
GKL의 2분기 연결기준 매출액은 1,018억원 (+3.0% YoY, -7.3% QoQ), 영업이익은 142억원 (+7.6% YoY, -29.5% QoQ, 영업이익률 14.0%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 166억원을 하회할 것으로 전망한다.
2분기 합산 드롭액은 9,148억원 (-2.8% YoY, +10.6% QoQ), 홀드율은 11.1% (+0.6%p YoY, -2.0%p QoQ), 순매출액은 1,016억원 (+2.7% YoY, -6.1% QoQ)이다.
1Q25 대비 드롭액은 개선됐지만, 다소 아쉬운 홀드율 영향으로 2분기 실적은 시장의 기대치를 하회할 것으로 보인다.
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