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GKL (114090) 주가전망
중국인이 돌아온다
25.08.07
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- 목표주가 20,000원 → 22,000원으로 10.0% 상향, 투자의견 Buy 유지
- 2Q25 Review: 영업이익 160억원 (+20.8% YoY)으로 컨센서스 상회
- 7월 드롭액 개선세 확인
- 중국인 단체관광객 무비자 입국 전국 확대로 지리적 이점에 따른 수혜 기대
GKL의 목표주가를 기존 20,000원에서 22,000원으로 10.0% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 8.20%, 영구성장률 1.00%)으로 산출했다.
9월 29일부터 중국인 단체관광객에 대해 무비자 입국이 전국으로 확대되면서 내륙 주요 관광지에 카지노 업장을 운영하고 있는 GKL에 수혜가 예상된다.
또한 마카오 7월 GGR이 MOP 22.1B (+19.0% YoY)를 기록하면서 업황이 회복되고 있는 것도 긍정적이다.
2분기 실적을 통해 영업 레버리지 효과를 확인함에 따라 2025년과 2026년의 영업이익 추정치를 각각 5.9%, 7.9% 상향 조정한 것이 목표주가 상향의 주된 원인이다.
■ 2Q25 Review: 영업이익 160억원 (+20.8% YoY)으로 컨센서스 상회
GKL의 2분기 연결기준 매출액은 1,009억원 (+2.1% YoY, -8.1% QoQ), 영업이익은 160억원 (+20.8% YoY, -20.9% QoQ, 영업이익률 15.8%)을 기록해 영업이익 컨센서스 138억원을 상회했다.
드롭액은 9,148억원으로 2.8% YoY 감소했지만, 홀드율은 11.1%로 0.6%p YoY 개선되어 카지노 순매출액은 오히려 2.7% YoY 증가한 1,016억원을 기록했다.
매출액이 증가하면서 영업 레버리지 효과로 매출총이익률이 1.7%p YoY 개선됐고, 비용의 효율적 집행에 따라 영업이익률은 2.4%p YoY 개선됐다.
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