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NAVER (035420) 주가전망
한국형 소버린 AI 수혜 기대
25.07.08
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- 목표주가 310,000원으로 +19.2% 상향
- 2분기 추정 영업이익 5,223억원, 컨센부합
- 커머스: 경기 회복 + 아이템 확장 + Take-rate 인상 효과
- 소버린 AI: 한국형 LLM의 선봉장
NAVER의 목표주가를 기존 260,000원에서 310,000원으로 19.2% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 7.86%, 영구성장률 1.00%)으로 산출했다.
정부의 경기 부양 정책 및 강력한 AI 산업 육성 지원책에 따라 NAVER의 커머스 사업이 캐시카우 역할을 하면서 펀더멘털을 지지하고, 한국형 LLM 개발에 박차를 가하면서 소버린 AI 중심 기업으로 자리매김 할 것으로 예상한다.
또한 원화 스테이블코인이 도입된다면 NAVER는 온·오프라인 커머스 가맹점을 기반으로 간편결제 서비스에 강점이 있어 수혜가 기대된다.
■ 2분기 추정 영업이익 5,223억원, 컨센부합
NAVER의 2분기 연결기준 매출액은 2조 9,119억원 (+11.5% YoY, +4.5% QoQ), 영업이익은 5,223억원 (+10.5% YoY, +3.4% QoQ, 영업이익률 17.9%)을 기록하며 영업이익 컨센서스 5,347억원에 부합할 것으로 전망한다.
어려운 광고 업황 속에서도 지면 최적화와 추천 광고 고도화로 시장 성장을 상회하는 성장률을 기록하고 있으며, 한국형 LLM 개발을 위해 투자성 비용이 증가함에도 불구하고 커머스 부문에서 수익성 개선을 통해 마진 방어에 성공할 것이다.
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