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엘앤에프 (066970) 주가전망
K-LFP의 리더로 부각
25.07.18
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- 투자의견 Buy,목표주가 80,000원 유지
- 모델Y 주니퍼 인도 본격화로양극재 출하량 2Q +55% QoQ→ 3Q +45% QoQ 추정
- 2차전지 소재 업종 Top Pick 관점 유지,최소 2곳 이상의 LFP 양극재 고객을 확보한K-LFP 리더
목표주가 80,000원 유지
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 80,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 5.56% (COE 9.70%, 세후 COD 4.61%, 52주 조정 Beta 1.23)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 5.68배이며, 7월 17일 종가 기준 상승여력은 45.2%다.
■모델Y 주니퍼 인도 본격화로
양극재 출하량 2Q +55% QoQ
→ 3Q +45% QoQ 추정
엘앤에프의 2025년 2분기 실적은 매출액 5,353억원 (-4% YoY), 영업적자 -1,044억원 (적자지속, 영업이익률 -20%)으로 추정된다.
원/달러 환율 (1Q25 평균 1,453원 → 2Q25 1,401원) 및 리튬 가격 하락으로 재고자산평가손실의 규모가 기존 추정치 대비 확대될 것으로 예상되는 점 (-300억원 → -700억원)은 아쉽다.
하지만 이는 이번 분기를 끝으로 종료될 일회성 요인이며, 모델Y 주니퍼 인도가 본격화됨에 따라 NCMA95 제품 출하가 빠르게 증가하는 점에 주목할 필요가 있다.
엘앤에프의 2분기 양극재 출하량은 전분기 대비 +55% 증가할 것으로 추정되며, 3분기에도 +45% QoQ 확대되어 1분기 출하량의 두 배 이상을 기록할 전망이다.
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