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높은 주가 수준, ‘운용 비중 일부 축소’ 유지
인튜이티브서지컬 (ISRG US)
25.07.24
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- 견고한 실적, ‘운용 비중 축소’ 유지1) 수술 건수 증가에 의한 매출 성장2) 신제품 다빈치 5 모델 수요 증가3) 매출/이익 성장 반영 주가 ‘고평가’
- - 매출 +21.4%, EPS +23.0% YoY- 영업이익률 38.8% (+1.28%p YoY)- 기기 및 악세서리 매출 +18.5%- 시스템 매출 +28.2%
- 리스크 요인
1) 수술 건수 증가에 의한 매출 성장
, 2) 신제품 다빈치 5 모델 수요 증가, 3) 매출/이익 성장 반영 주가 ‘고평가’
인튜이티브서지컬의 실적은 견고한 수술 건수와 신제품 출시에 힘입어 시장 예상을 상회했다.
1) 수술 건수 증가 (매출의 60.4% 소모품, 수술 건당 1,800달러 매출), 2) 신제품 교체 및 아이온 (Ion) 수요 증가가 나타나고 있다.
지속적인 연구개발 투자 확대와 견고한 시장점유율 (80%)로 주가는 높은 프리미엄 (12MF P/E 70.8배)을 받고 있으나, 낮은 주주 수익성 (12MF ROE 15.8%)이 이어지고 있으며, 향후 매출 성장성 (2025~2027 Sales CAGR)을 반영한 기업가치 (12MF EV/Sales)도 상대적으로 높은 수준이므로 장기적으로 높은 비중을 유지하되, 변동성 관리를 위해 일부 수익 부분을 덜어내는 ‘운용 비중 축소’의견을 유지한다.
■매출 +21.4%, EPS +23.0% YoY
, 영업이익률 38.8% (+1.28%p YoY)
, 기기 및 악세서리 매출 +18.5%
, 시스템 매출 +28.2%
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