Hold
SK아이이테크놀로지 (361610) 주가전망
출하량 증가로 적자 폭 축소
25.07.31
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- 투자의견 Hold,목표주가 25,000원 유지
- 2분기 분리막 판매량 +59% QoQ,SK온 북미/유럽향 판매량 대폭 증가
- 고객군 확장 흐름 지속, 2026년부터는 수익성 개선 속도에 탄력이 붙을 것으로 기대
목표주가 25,000원 유지
SK아이이테크놀로지의 목표주가 25,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 7.75% (COE 9.75%, 세후 COD 4.83%, 60개월 조정 Beta 1.24)를 적용했다.
목표주가에 대한 12개월 선행 P/B는 0.87배이며, 7월 30일 종가 대비 상승여력이 -14.4%이므로 투자의견 Hold를 유지한다.
■2분기 분리막 판매량 +59% QoQ,
SK온 북미/유럽향 판매량 대폭 증가
SK아이이테크놀로지의 2025년 2분기 실적은 매출액 827억원 (+34% YoY), 영업적자 -537억원 (적자지속, 영업이익률 -65%)을 기록해 컨센서스를 하회했다.
2분기 분리막 판매량은 1분기 대비 +59% 증가한 1.2억 제곱미터를 기록했다.
① 기저가 낮았던 SK온향 판매량이 크게 확대되었는데, 현대차 그룹 미국 메타플랜트 (HMGMA) 신공장 가동으로 수요가 급증했기 때문이다.
② 국내 고객의 북미향 파우치형 전지용 분리막 원단 공급이 시작된 점도 긍정적이었다.
반면 분리막 원단 판매 비중 증가로 인한 제품 Mix 악화와 원/달러 환율 하락 (1분기 평균 1,453원 → 2분기 1,401원), 재고 우선 소진 정책으로 인한 중국과 증평 공장의 저조한 가동률 등으로 영업적자 축소 폭은 제한적이었다.
SK아이이테크놀로지의 3분기 실적은 매출액 837억원 (+65% YoY), 영업적자 312억원 (적자지속, 영업이익률 -37%)으로 추정된다.
전분기 대비 출하량 개선 폭은 제한적일 것으로 추정되나, 재고 소진에 따른 가동률 상승으로 인해 영업적자 폭은 축소될 것으로 전망된다.
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