Hold
SK아이이테크놀로지 (361610) 주가전망
2026년에도 이어질 보릿고개
26.01.29.
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- 투자의견 Hold, 목표주가 24,000원 유지
- 4Q 실적 컨센서스 하회, 1Q도 부진할 전망
- 신규 수주 확보 여부에 달린 실적 회복
SK아이이테크놀로지에 대한 목표주가 24,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름 할인법)으로 산출되었고, WACC은 8.38% (COE 11.01%, 세후 COD 4.83%, 60개월 조정 Beta 1.13)를 적용했다.
목표주가에 대한 12개월 선행 P/B는 0.82배이며, 1월 28일 종가 대비 상승여력이 -12.7%이므로 투자의견 Hold를 유지한다.
■ 4Q 실적 컨센서스 하회, 1Q도 부진할 전망
SK아이이테크놀로지의 2025년 4분기 실적은 매출액 418억원 (-29% YoY), 영업적자
-757억원 (적자지속, 영업이익률 -181%)을 기록해 컨센서스를 큰 폭으로 하회했다.
분리막 ASP는 전분기와 유사한 수준에서 유지되었으나, 판매량이 0.6억 제곱미터에 불과해 (-49% QoQ) 실적이 악화되었다.
판매 둔화의 주요 원인은 IRA 보조금 종료에 따른 수요 약세로 인해 미국 판매량이 감소한 점과 연말 고객 재고조정 영향 등이다.
고정비 부담 확대로 인해 단위당 생산원가가 상승하면서 수익성도 크게 악화되었다.
SK아이이테크놀로지의 2026년 1분기 실적은 매출액 477억원 (-18% YoY), 영업적자 -701억원 (적자지속, 영업이익률 -147%)으로 추정된다.
미국 전기차 시장 등 주요 전방 시장의 수요 개선 요인이 제한적인 가운데, 분리막 재고 수준도 여전히 정상 레벨을 상회하는 것으로 추정되어 낮은 가동률이 지속될 것으로 전망된다.
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