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DL이앤씨 (375500) 주가전망
일회성 없이 깔끔한 서프라이즈. 정상화 구간 진입
25.07.31
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- 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원 (↓)
- 2Q25 Review: 고원가 주택현장 종료에 따른 믹스개선으로 일회성 없이 서프라이즈
- 실적 정상화 구간 진입. 주가 캐털리스트에 주목해 볼만
DL이앤씨에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 70,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.56배, P/E 8.2배 수준으로 KB증권의 2025년 3분기 시장위험 프리미엄 조정 (기존 5.2% → 변경 6.0%)에 따른 자기자본비용의 상향 (기존 7.5% → 변경 7.8%)를 반영하여 직전 목표대비 5.4% 하향한 것이다.
본업의 개선과 SMR 모멘텀이 핵심 투자 포인트다.
■ 2Q25 Review: 고원가 주택현장 종료에 따른 믹스개선으로 일회성 없이 서프라이즈
마침내 주택원가율 악화의 긴 터널을 벗어나는 모양새다.
2025년 2분기 DL이앤씨의 연결기준 매출액은 1.99조원 (-3.8% YoY, +10.1% QoQ), 영업이익은 1,262억원 (+287.5% YoY, +55.9% QoQ)을 기록하면서 시장 기대치를 상회하였다.
별도 주택부문 원가율이 87.2% (1Q25 90.7%)를 기록하면서 연초부터 회사가 소통해온 ‘1분기 일시적 부진 후 2분기부터 본격적 실적 개선’이 실제 현실화되었다.
특별한 일회성 요인 없이 고원가현장 종료에 따른 믹스 개선 효과에 의한 것이라는 점이 중요하다.
지배주주순이익의 경우 83억원 (-79.6% YoY, -72.6% QoQ)으로 부진하였는데 환차손 800억원이 반영되었기 때문이다.
KB증권에서 추정하는 2025년 DL이앤씨 매출액은 7.8조원 (-6.9% YoY), 영업이익은 5,023억원 (+85.4%)이다.
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