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DL이앤씨 (375500) 주가전망
확실하게 안정화된 이익률. 남은 과제는 외형 성장
26.07.20.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 97,000원 (↓)
- 2Q26 Preview:
- 주택 원가율 호조 기반의 양호한 실적 기대
- 사우디 과세 우려는 제한적
- 에너지 플랜트 영역에서의 보다 적극적인 수주 스탠스 필요
DL이앤씨에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 97,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.7배, P/E 9.0배 수준이다.
1) 무위험수익률 상승 (2.7% → 3.0%), 2) 베타 상승 (0.75 → 0.85) 등에 의한 자기자본비용 증가 (8.3% → 9.4%)를 감안하여 기존 대비 19.2% 하향한 것이다.
업종 대비 한발짝 앞서가는 주택부문 이익률 회복이 돋보인다.
다만, 외형 역성장 후 정체되는 구간인 만큼 해외 플랜트, SMR 중심으로 외형성장을 위한 회사의 노력이 동반 된다면 밸류에이션 매력 기반의 주가 상승이 가능할 것이다.
■ 2Q26 Preview:
주택 원가율 호조 기반의 양호한 실적 기대
2026년 2분기 DL이앤씨의 연결기준 매출액은 1.73조원 (-13.0% YoY, +0.5% QoQ), 영업이익은 1,296억원 (+2.7% YoY, -17.7% QoQ)을 기록하면서 이익 측면에서 호조를 보일 전망이다.
외형 감소 추세 속에서도 별도 주택부문의 이익률 호조가 지속되는 가운데 작년 4분기에 이어 올해 1분기에도 부진했던 플랜트 부문의 이익률도 다소 개선되면서 양호한 실적이 기대된다.
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