Hold
미래에셋증권 (006800) 주가전망
투자목적자산 손익 회복으로 기대치를 상회하는 실적
25.08.07
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- 투자의견 Hold 유지,목표주가 20,000원으로 상향
- 2Q25 연결기준 지배주주순이익 4,033억원으로 컨센서스를 45.6% 상회
목표주가 20,000원으로 상향
미래에셋증권에 대한 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 20,000원으로 11.1% 상향한다.
목표주가를 상향하는 이유는 1) 2분기 기대치를 상회하는 이익을 반영하여 25/26년 연간 지배주주순이익 전망치를 각각 11.9%, 1.0% 상향하였고, 2) 글로벌 주식시장 상승이 배경이 되었지만 부동산 관련 자산 손상 약 600억원 반영에도 불구하고 2개 분기 연속 개선 흐름을 시현과 해외법인 실적 개선을 반영하여 지속가능ROE를 7.2%에서 7.7%로 상향하였기 때문이다.
주식시장 환경에 따라 이익 변동성이 확대될 여지는 존재하지만 부동산 관련 손상 부담을 상쇄하고 있다는 점에서 긍정적으로 평가한다.
목표주가 20,000원은 12M Fwd BVPS 22,109원에 Target multiple 0.89배 (Sustainable ROE: 7.7%, COE: 8.3%)를 적용하여 산출하였다
2분기 호실적에도 불구하고 투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 밸류에이션 부담 때문이다.
2025년 투자목적자산 평가손익 개선 등으로 인하여 ROE가 상승하였지만 상반기 기준 10.9%로 경쟁 증권사 대비 낮은 수준이지만 P/B multiple (12M Fwd기준)은 0.84배로 가장 높은 수준이기 때문이다.
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