Hold
미래에셋증권 (006800) 주가전망
2분기에도 대규모 평가이익 기대, 고객자산 성장은 긍정적
26.05.12.
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- 투자의견 Hold 유지,목표주가 71,000원으로 상향
- 1Q26 연결기준 지배주주순이익 9,962억원으로 컨센서스를 7.2% 하회
목표주가 71,000원으로 상향
미래에셋증권에 대한 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가를 71,000원으로 12.7% 상향한다.
목표주가 71,000원은 12M Fwd BVPS 28,125원에 Target P/B 2.5배 (지속가능ROE 13.7%→ 14.7%, COE 8.1%)를 적용하여 산출하였다.
1분기 이익이 KB증권의 전망치를 8.8% 하회하였지만 2분기 스페이스X 상장에 따른 추가적인 평가이익 (1.3조원, 스페이스X 가치 1.75 USD tn 가정)을 반영하며 연간이익 전망치를 2.96조원 (스페이스X 관련 평가이익 2.2조원 반영)으로 직전대비 12.9% 상향하였기 때문이다.
투자의견 Hold를 유지하는 이유는 1) 2026년 상반기에는 대규모 평가이익 시현으로 순이익의 서프라이즈가 이어지겠지만 스페이스X 상장 이후 약 4조원 규모의 자산가치 변동이 당기손익에 반영될 수 있다는 점에서 비경상손익의 변동성 확대 요인이 존재하고 2) 대규모 평가이익에 대한 주주환원 기준의 명확화 과정이 필요하다고 판단된다.
다만 1) 적극적으로 확대한 퇴직연금을 비롯한 고객자산을 바탕으로 주식시장 상승에 따른 WM 수수료 수익이 의미있게 성장하였다는 점과 2) 6월 홍콩법인의 MTS 출시, 미국 증권사 인수 추진 등 글로벌 자산관리 플레이어로 성장하기 위한 노력이 동반되고 있다는 점은 경쟁 증권사와 차별화 포인트가 될 것으로 판단된다.
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