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한국가스공사 (036460) 주가전망
2Q25 Review
25.08.11
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- 투자의견 Buy, 목표주가 48,000원 유지
- 2Q25 영업이익 4,046억원 (-13.1% YoY): 시장 컨센서스에 부합하는 실적
- 무난한 별도 실적이 예상되는 가운데, 유가 하락에 따른 미수금 회수 기대
한국가스공사에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 48,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 2.9%, 영구성장률 0.8% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd.
BVPS 기준 Implied P/B는 0.37배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 16.2%다.
■ 2Q25 영업이익 4,046억원 (-13.1% YoY): 시장 컨센서스에 부합하는 실적
한국가스공사의 2Q25 잠정 매출액은 7.6조원 (+1.9% YoY, -40.1% QoQ), 영업이익은 4,046억원 (-13.1% YoY, -51.5% QoQ), 지배주주 순이익은 854억원 (-66.2% YoY, -76.8% QoQ)을 각각 기록했다.
영업이익은 시장 컨센서스에 부합하는 수준이다.
별도기준 매출액 및 영업이익은 각각 7.2조원, 3,444억원을 기록 (각각 +1.8%, -18.2% YoY)했다.
2분기 영업이익이 전년동기대비 감소된 것은 미수금에 대한 금융비용이 금리 하락 등을 반영해 213억원 축소되는 가운데, 적정투자보수 감소와 취약계층에 대한 요금할인 비용 등이 각각 93억원, 245억원의 이익 감소 요인으로 작용했다.
한편, 주요 해외 광구들의 영업이익은 전년동기대비 10.7% 증가했다.
호주 Prelude 및 모잠비크 Coral FLNG 광구들의 생산 안정화가 이뤄지면서 유가 하락으로 인해 급락한 호주 GLNG의 영업이익 (-90.8% YoY)을 상쇄한 것으로 판단한다.
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