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2Q 유가 하락에 컨센서스 하회

25.08.14

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2Q25 영업이익 4,846억원 기록. 컨센서스 하회 (-23%)
2Q Conference Call

■2Q25 영업이익 4,846억원 기록.
컨센서스 하회 (-23%)

ㅡ 유가/SMP 및 석유화학 스프레드 하락 영향으로 기대치를 하회했다.

부문별로는:

1) GS칼텍스 OP -2,575억원 (적자전환 QoQ)으로, ① 정유 부문이 OP -3,400억원으로 손실의 주 원인이었다.
정제마진이 +$2.5/b QoQ 상승 효과 (+1,228억원)에도, 유가 (1Q $77/b → 2Q $67/b) 하락에 의한 일회성 재고손실이 -4,628억원 발생했다.
② 석유화학 부문은 OP -319억원으로 아로마틱스 제품군 (PX/BZ)이 드라이빙 시즌에도 수요 부진으로 스프레드가 하락 (2Q24 $362/t → 1Q25 $217/t → 2Q25 $151/t)한 영향이다.
③ 윤활유 부문은 OP 1,143억원 (QoQ +25%)을 기록했는데, 유가 하락에 의한 스프레드 개선 효과다 (역래깅).
정기보수는 2월말~4월 중순 진행되었다.

2) 발전업 OP 531억원 (-43% QoQ, -34% YoY)으로, 비수기 영향 및 SMP YoY 하락 영향이다.

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전우제 증권 전문가

KB증권 애널리스트

정유화학, 2차전지 업종 및 기업에 대해 분석합니다.

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