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아마존닷컴 (AMZN US) 주가전망
AI 투자 부담 감안해 목표주가 소폭 조정
25.08.29
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- 투자의견 Buy 유지하나 목표주가 269달러로 1.5% 하향
- AI칩, 데이터 센터, 전력 분야 등에 대한 투자 부담이 예상보다 확대됨
- 유통사업에서는 수익성 개선 중. 한편 프라임데이 기간중 할인 폭은 소폭 축소. 관세 등의 영향
- 3Q25 영업이익 가이던스는 시장 컨센서스 및 KB증권 전망치에 부합
아마존닷컴에 대한 목표주가를 기존 대비 1.5% 낮은 269달러로 제시하며 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 12.1%, 영구성장률 8.2%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 43.7배, implied P/B 9.06배, 8월 28일 종가 기준 상승여력 16.1%에 해당한다.
■ AI칩, 데이터 센터, 전력 분야 등에 대한 투자 부담이 예상보다 확대됨
목표주가를 낮춘 것은 예상보다 큰 투자부담 때문이다.
아마존닷컴의 2Q25 유무형자산 투자는 314억 달러로 1년전 대비 91.3% 급증했다.
아마존닷컴은 생성형 AI에서의 기회가 매우 클 것으로 보며 AWS에 집중 투자하고 있다.
이에 따라 자체설계한 Trainium 2의 공급을 늘리고 Trainium 3를 개발하고 있으며, 데이터 센터, 전력 분야 등에 투자가 계속되고 있다.
이와 같은 투자 증가는 현금흐름에 부담을 주고 있을 뿐만 아니라, AWS 부문의 비용 증가 (감가상각비 증가)로 이어지고 있다 (AWS 영업이익률 전년동기대비 2.6%p 하락한 32.9% 기록).
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