Hold
SK아이이테크놀로지 (361610) 주가전망
ESS가 결정할 실적 회복 속도
25.09.26
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- 투자의견 Hold,
- 목표주가 25,000원 유지
- 3분기 영업적자 -467억원으로
- 컨센서스 부합 전망,
- 분리막 판매량 +6% QoQ 추정
- EV향 실적 반등 기대감은 낮은 상황,
- ESS향 수주가 향후의 실적 회복 속도를
- 좌우할 전망
목표주가 25,000원 유지
SK아이이테크놀로지의 목표주가 25,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 7.63% (COE 9.50%, 세후 COD 4.83%, 60개월 조정 Beta 1.21)를 적용했다.
목표주가에 대한 12개월 선행 P/B는 0.91배이며, 9월 25일 종가 대비 상승여력이 -12.9%이므로 투자의견 Hold를 유지한다.
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3분기 영업적자 -467억원으로
컨센서스 부합 전망,
분리막 판매량 +6% QoQ 추정
SK아이이테크놀로지의 2025년 3분기 실적은 매출액 861억원 (+70% YoY), 영업적자
-467억원 (적자지속, 영업이익률 -54%)으로 추정되어 컨센서스에 부합할 전망이다.
① 3분기 분리막 판매량은 2분기 대비 +6% 증가한 1.28억 제곱미터를 기록할 것으로 예상된다.
IRA 전기차 구매 세액공제 종료 전 수요로 인해 매출 비중이 절대적인 SK온향 판매량이 안정적인 흐름을 유지할 것으로 추정된다.
② 분리막 판가는 전분기 대비 -1% 하락할 전망이다.
원단 판매 비중이 전분기 대비 소폭 상승하나, 소형전지향 분리막이 상대적으로 판가가 양호한 ESS향 위주로 증가하면서 판가 하락 폭은 제한적일 것으로 예상된다.
③ 판매량 대비 적자 폭은 여전히 클 것으로 추정되는데, 재고 우선 소진 정책으로 인해 가동률 개선 폭이 제한적으로 나타나고 있기 때문이다.
④ 청주 공장 매각이 완료됨에 따라 160억원의 일회성 이익이 반영될 전망이다.
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