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KT나스미디어 (089600) 주가전망
진정한 플랫폼이 될 수 있을까
25.09.30
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- 투자의견 Buy, 목표주가 19,000원 유지
- 3Q25: 컨센서스 하회 전망
- 4Q25: 지하철 광고 실적 기여 기대
- 중장기적으로 주주 환원 강화 기대
나스미디어에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 19,000원을 유지한다.
나스미디어에 주목할 부문은 1) 광고 플랫폼, 2) 주주 환원이다.
나스미디어는 기존의 플랫폼들을 NAP (Nasmedia Ad Platform)로 통합했다.
특히 NAP DSP에 쿠팡플레이가 합류했다는 점이 인상적이다.
이번 레퍼런스를 기반으로 추가적인 대형 매체를 확보 가능성이 높아졌다.
이는 플랫폼 사업부의 성장 가능성을 높일 것이다.
나스미디어는 향후 현금 활용 방안이 기업 가치에 가장 큰 영향을 줄 것이다.
현 시가총액은 최근 4년 연평균 FCF 약 200억원, 2Q25 순현금 1,360억원으로 충분히 설명 가능하다.
투자 또는 주주 환원 등 향후 현금 활용 방안에 대한 의사결정이 필요해 보인다.
■ 3Q25: 컨센서스 하회 전망
3분기 실적은 매출액 256억원 (-1.1% YoY), 영업이익 45억원 (-17.2% YoY)을 기록하며 컨센서스를 하회할 것이다.
미디어렙 향 디지털 광고 수요 감소 영향으로 취급고는 9.4% 감소하고, 디지털 광고 매출액은 16.3% 역성장이 예상된다.
반면 플랫폼 부문 매출액은 지하철 광고 수주/쿠팡플레이 NAP DSP 도입 등으로 15% 성장할 것으로 판단된다.
비용 단에서는 지하철 사용권 자산의 감가상각비가 인식되면서 부담으로 작용할 것이다.
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