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금호석유화학 (011780) 주가전망
21년의 미국 악성 장갑 재고, 대부분 소진된 것으로 추정
25.10.01
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- 투자의견 Buy, 목표주가 14.5만원 (유지) 시황 개선 및 월등한 주주친화정책 지속
- 3Q25 영업이익 801억원 (+23% QoQ)천연고무 강세 긍정적 vs. 라텍스 회복 지연
- 2026년 EPDM/SSBR 증설 및 라텍스 회복에 실적 +31% YoY 전망.2022~2025년, 미국 내 악성 재고 대부분 소진했을 것으로 판단
시황 개선 및 월등한 주주친화정책 지속
투자의견 Buy, 목표주가 14.5만원을 유지한다.
천연고무 부족과, 4Q 고부가 제품군 증설로 2026년 실적 개선이 예상되기 때문이다.
라텍스 또한, 4Q 반등을 기대하며, 섹터 내 월등한 주주친화적인 정책도 지속되고 있다.
이미 자사주 중 절반 (9%)을 소각 중이고, 매년 순이익의 40% 이상을 현금배당과 함께 자사주 매입/소각을 동시 진행하고 있기 때문이다.
현재 주가는 12M Fwd P/E 7.1배, P/B 0.5배로 Historical Band 하단이다.
■ 3Q25 영업이익 801억원 (+23% QoQ).
천연고무 강세 긍정적 vs.
라텍스 회복 지연
3Q 영업이익 추정치 801억원 (+23% YoY, +23% QoQ)을 유지한다.
지난 추정 당시의 시황이 이어지고 있기 때문이다 (8/1 보고서).
사업부 전반 긍정적인 요인은 2Q 발생했던 관세 관망세 종료 및 8~9월 발생한 원재료 안정화 효과이며, 라텍스의 시황 회복 지연은 아쉽다.
컨센서스 867억원은 하회하겠으나, 실적은 반등세다.
합성고무 (2Q 85억원 → 3Q 258억원)는 2Q 래깅 기저 및 천연고무 부족에 마진 개선 중이다.
Latex는 경쟁이 줄고 있으나, 판가 회복은 아직이다.
페놀 사업부 적자 확대는 정기보수 영향이다.
4Q 영업이익 추정치도 680억원을 유지한다.
대정기보수 기간으로, 전사적인 생산량 축소가 불가피 하기 때문이다.
EPDM/SSBR 신규 가동이 시작되나, EPDM은 비수기, SSBR는 안전 Test가 필요해 2026년 실적에 기여할 예정이다.
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