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POSCO홀딩스 (005490) 주가전망
불확실성이 커진 구간
25.10.02
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- 목표주가 350,000원으로 하향 조정
- 3Q25E: 포스코이앤씨 부진 전망
- 4분기도 3분기 유사할 것으로 추정
포스코홀딩스에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 35만원으로 10% 하향 조정한다.
1) 포스코이앤씨의 공사 중단 및 신안산선 사고 관련 비용 인식, 2) EV Credit 폐지 이후 이차전지소재 부문 수요 감소 가능성을 감안하여 2025년 지배주주순이익 추정치를 9.5% 하향 조정한데 기인한다.
포스코홀딩스 주가는 포스코이앤씨 이슈와 HMM 인수 가능성에 따른 사업 방향성에 대한 불확실성이 영향을 주고 있다.
그러나 이는 2025년 내에 해소될 가능성이 높다.
현 주가는 Valuation이 Fwd.
P/B 0.4배에 불과하고, 2026년 전반적인 사업부 실적 개선이 가능할 것으로 예상되어 불확실성 제거 시 주가는 다시 우상향할 것이다.
■ 3Q25E: 포스코이앤씨 부진 전망
3Q25 연결 영업이익은 5,632억원 (OPM 3.2%)을 기록하며 컨센서스 대비 19% 하회할 것으로 추정한다.
인프라 부문 실적 부진이 예상된다.
포스코이앤씨는 3분기 중 약 3주간 현장 공사가 중단되었는데, 진행률 기준으로 손익을 인식하므로 영업손실을 기록할 것으로 추정한다.
철강 부문은 영업이익 5,880억원을 기록하며 전분기 대비 4% 역성장할 것으로 추정한다.
본사 부문은 전분기 대비 판매량이 8만톤 늘어나고, 스프레드가 8천원 개선될 것으로 예상된다.
다만 해외 자회사 부문은 매각이 결정된 장가항 제철소의 실적이 3분기에도 반영되며 손익에 부정적인 영향이 예상된다.
이차전지 소재는 원자재 가격 상승 영향으로 적자폭이 줄어들 것으로 예상된다.
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