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KT&G (033780) 주가전망
국내와 해외 모두 좋았다
25.10.13
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 17만원으로 상향
- 3Q25 Preview: 국내, 해외 궐련 동반 호조로 컨센서스 소폭 상회 전망
- 2026년 글로벌 사업의 질적 성장 기대
KT&G에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 17만원으로 기존 대비 6.3% 상향한다.
KB증권 Cost of Equity 상승으로 WACC이 기존 7.95%에서 8.38%로 상승했으나, 연내 종료 예정인 2,600억원 규모의 자사주 매입/소각과 2026년 하반기 이후 해외 궐련 이익률 상승을 반영해 목표주가를 상향한다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 16.5배, P/B는 2.0배다.
10월 10일 종가 기준 상승여력은 25.7%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 3Q25 Preview: 국내, 해외 궐련 동반 호조로 컨센서스 소폭 상회 전망
KT&G의 2025년 3분기 연결기준 매출액은 1조 8,463억원 (+12.8% YoY, +19.3% QoQ), 영업이익은 4,464억원 (+6.9% YoY, +27.6% QoQ)으로 매출액 기준 컨센서스를 상회하고, 영업이익 기준 컨센서스를 소폭 상회할 전망이다.
담배사업 매출은 15.1% YoY, 영업이익은 7.3% YoY 증가할 전망이다.
국내 궐련 매출은 4.2% YoY 증가할 전망이다.
영업일수 증가 및 연휴 전 재고 보충으로 총수요와 판매량이 증가했을 것으로 추정한다.
해외 궐련 매출은 22.1% YoY 증가할 전망이다.
수량과 ASP 모두 두 자릿수 성장을 기록하면서 전년동기 높은 기저에도 견조한 실적을 달성할 것으로 전망한다.
담배사업 영업이익률은 29.8%로 추정한다.
NGP 디바이스 판매 정상화에도 국내외 궐련 판매량 증가로 QoQ 개선세를 이어갈 전망이다.
건기식사업은 전년동기대비 추석 선물세트 판매 기간 축소로 외형 역성장이 불가피하지만, 국내 사업 재정비 및 해외 판촉비 효율화로 영업이익이 전년동기 수준을 기록할 전망이다.
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