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SK텔레콤 (017670) 주가전망
배당 축소 가능성이 주는 우려, 내년을 봐도 위축되어야 할까
25.10.14
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- SK텔레콤에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원 유지
- 3Q25 영업이익 컨센서스 부합
- 배당 축소 가능성이 주가 우려로 작용
SK텔레콤에 대한 투자의견 매수, 목표주가 70,000원을 유지한다.
3Q25 실적이 부진할 것으로 예견됨에 따라 배당 축소 가능성이 SK텔레콤에 대한 우려로 작용하고 있다.
실제 3Q25 배당 축소 여부는 미확정이나 3Q25 분기 실적은 적자가 유력한 상황이기 때문이다.
그러나 KB증권은 일회성으로 배당을 축소한다고 감안하더라도, 2026년 실적이 견조할 것으로 예상되는데 주목하고 있다.
배당 정책 자체가 바뀌지 않는다면 내년도 배당 증가가 기대된다.
■ 3Q25 영업이익 컨센서스 부합
SK텔레콤의 3Q25 영업이익을 352억원으로 전망한다.
직전 추정치 대비 1,000억원 감소한 수준이다.
그러나 영업이익 컨센서스가 이미 이를 반영하고 있어 컨센서스에 부합할 것으로 예상된다.
직전 보고서에서 언급한 바와 같이 고객 감사 패키지 보상으로 별도 기준 약 4,500억원의 매출액이 감소하는 효과가 발생하는 한편 T멤버십 제휴 할인 등 영업비용이 늘어나는 구조다.
플래그십 단말기 출시에 따라 마케팅 비용 역시 소폭 증가하였을 것으로 판단한다.
한편 영업 외 비용에는 1,350억원 규모의 과징금이 반영되어 당기순이익은 적자를 기록할 것으로 예상한다.
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