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포스코퓨처엠 (003670) 주가전망
컨센서스를 크게 상회한 실적
25.10.28
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- 투자의견 Buy 유지,목표주가 290,000원으로 상향
- 3Q 영업이익 컨센서스 상회,양극재 가동률 상승 효과 및 일회성 이익 반영 등
- EV향 실적 불확실성 존재하나ESS 시장 급성장 수혜 기대감 확산
목표주가 290,000원으로 상향
포스코퓨처엠에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 290,000원으로 상향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 7.62% (COE 11.58%, 세후 COD 4.48%, 60개월 조정 Beta 1.43)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 AI 수요 폭증에 따른 ESS 시장 급성장 기대감과 중국 정부의 수출 허가제 시행에 따른 반사 수혜 전망 등을 반영해 2027E~2035E 영업이익 CAGR을 기존 +20%에서 +24%로 상향 조정했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 6.41배이며, 10월 27일 종가 기준 상승여력은 +18.1%다.
■ 3Q 영업이익 컨센서스 상회,
양극재 가동률 상승 효과 및
일회성 이익 반영 등
포스코퓨처엠의 2025년 3분기 실적은 매출액 8,748억원 (-5% YoY), 영업이익 667억원
(+4,775% YoY, 영업이익률 7.6%)을 기록해 KB증권 추정치와 시장 컨센서스를 모두 상회했다.
① 양극재: 광양 적격 전구체 본격 양산에 따른 GM향 N86 출하 확대와 유럽향 N65 판매 증가로 출하량이 2분기 대비 +88% 확대되었다.
가동률 상승에 따른 고정비 개선 효과가 나타났고, 전구체 관련 비용 감소, 재고평가 충당금 환입 등 일회성 이익이 대거 반영되어 수익성도 대폭 개선되었다.
② 음극재: 국내 고객사향 판매 감소로 매출액은 역성장했으나, 기저 효과와 재고평가 충당금 환입 등으로 적자 폭은 축소되었다.
③ 기초소재: 양호한 업황을 바탕으로 +5.7%의 영업이익률을 기록했다.
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