Buy
제일기획 (030000) 주가전망
계열과 비계열 모두 개선세
25.11.03
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- 투자의견 Buy,
- 목표주가 25,000원 유지
- 4분기 비용 통제로
- 영업이익 17% 성장 기대
- 26년은 25년보다 우호적 환경 기대
- 26년은 25년보다 우호적 환경 기대
- 자사주 소각 기대감은 있지만 지켜봐야
제일기획에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 25,000원을 유지한다.
제일기획은 계열/비계열 고객 모두에서 안정적으로 매출총이익 성장을 보이고 있다.
3Q25 기준 매출총이익은 계열 6%, 비계열 10% 성장했는데, 이러한 추세는 지속될 것이다.
연말이 다가오면서 배당 매력도까지 높아지고 있다.
현 주가 기준 배당수익률은 6.1%다 (DPS 1,250원, 배당성향 60%).
현 주가는 2026E P/E 9.7배로 디지털 비중을 높이고 있는 광고 대행사들 대비 할인되어 있다.
■4분기 비용 통제로 영업이익 17% 성장 기대
4분기 영업이익은 971억원을 기록하며 전년 대비 17.9% 성장할 것이다.
4분기 영업이익 고성장은 비용 통제 효과에 기인한다.
인건비 성장률은 3분기에 이어 4분기에도 한 자릿 수 성장에 그치고, 판관비는 비용 효율화 효과가 나타날 것이다.
매출총이익은 4,818억원을 기록하면서 5.9% 성장할 것으로 추정되는데, 해외 부문 성장 (+6.5%)에 기인한다.
특히 미국 지역은 M&A 효과, 비계열 광고주 영입으로 전년 대비 20% 이상 성장을 이어나갈 것이다.
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