Hold
미래에셋증권 (006800) 주가전망
Brok와 WM 부문의 우수한 성과, Valuation 부담은 존재
25.11.06
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- 투자의견 Hold 유지,목표주가 23,500원으로 상향
- 3Q25 연결기준 지배주주순이익 3,404억원으로 컨센서스를 12.7% 상회
목표주가 23,500원으로 상향
미래에셋증권에 대한 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 23,500원으로 9.3% 상향한다.
목표주가를 상향한 근거는 1) 최근 상승한 주가지수와 KB증권의 2026년 KOSPI Target 5,000pt를 반영하여 25/26년 일평균거래대금 전망치를 25.8조원, 32.8조원으로 각각 10.3%, 37.6% 상향하였고, 2) 주식시장 상승에 따른 Trading 손익 전망치 상향 등을 반영하여 25/26년 이익 전망치를 각각 5.5%, 14.8% 상향하였기 때문이다.
목표주가 23,500원은 12M Fwd BVPS 22,134원에 Target P/B 1.06배 (지속가능 ROE 7.8%→8.2%, COE 8.0% → 7.9%)를 적용하여 산출하였다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 ROE 대비 높은 Valuation 때문이다.
투자목적자산 관련 이익이 2025년 플러스로 전환되었지만 부동산 관련 평가손실이 이익 개선을 제한하고 있으며 이를 반영한 ROE는 여전히 경쟁사대비 낮은 수준이다.
높아진 P/B multiple은 신규 자사주 매입/소각에 부담요인으로 작용할 수 있다는 점 역시 추가적인 검토사항이라고 판단된다.
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