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롯데칠성 (005300) 주가전망
예상보다 좋았던 주류
25.11.06
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- 투자의견 Buy, 목표주가 160,000원 유지
- 3Q25 Review: 주류 사업 이익 개선으로 컨센서스 상회
- 2025E 해외 자회사 영업이익 비중 39.0%
롯데칠성에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 16만원을 유지한다.
지난 2분기 어닝 서프라이즈를 이끌었던 해외 자회사의 성장이 3분기에도 지속됐다.
구조적인 해외 기여 확대 구간에 진입했다고 판단하며, 내년을 기점으로 본격적인 이익 성장을 확인 가능할 전망이다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 12배를 적용해 산출했다.
11월 6일 종가 기준 상승여력은 26.6%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 3Q25 Review: 주류 사업 이익 개선으로 컨센서스 상회
롯데칠성의 2025년 3분기 연결기준 매출액은 1조 792억원 (+1.3% YoY, -0.7% QoQ), 영업이익은 918억원 (+16.6% YoY, +47.2% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스 859억원을 6.9% 상회하고, KB 추정치 933억원에 부합했다.
별도 매출은 전년동기대비 소폭 감소, 영업이익은 10.3% YoY 증가했다.
음료는 비우호적인 날씨로 매출이 전년동기 수준에 그쳤고 영업이익도 전년동기대비 소폭 증가했다.
주류는 전방 수요 감소로 매출이 5.3% YoY 감소했지만, 전년동기대비 마케팅비 집행 축소로 영업이익이 큰 폭으로 증가해 연결 영업이익이 기대치를 상회했다.
해외 자회사 매출은 9.5% YoY, 영업이익은 44.8% YoY 증가했다.
필리핀 태풍 영향, 파키스탄 원재료 부담, 미얀마 통관 이슈 등에도 견조한 이익 성장을 기록했다.
롯데칠성은 이번 실적 발표를 통해 연간 가이던스를 하향 조정했는데, 이는 환율 불확실성 및 4분기 일회성 인건비에 기인한다.
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