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한국전력 (015760) 주가전망
재평가 국면의 시작
25.11.14.
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- 목표주가 62,000원으로 +10.7% 상향
- 3분기 영업이익 5.7조원, +66.4% YoY: 역대 최대 영업이익 달성
- P/B 0.5배, P/E 2.7배: 리레이팅의 출발점
한국전력에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 62,000원으로 10.7% 상향조정한다.
예상 대비 낮았던 전력구입단가 및 전기요금 인상 가능성 등을 일부 반영한 것이 목표주가 상향의 원인이다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 3.6%, 영구성장률 1.0% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/B 0.79배에 해당한다.
종가 대비 상승여력은 25.9% 수준이다.
■ 3분기 영업이익 5.7조원, +66.4% YoY: 역대 최대 영업이익 달성
한국전력의 3Q25 잠정 매출액은 27.6조원 (+5.6% YoY, +25.6% QoQ), 영업이익은 5.7조원 (+66.4% YoY, +164.6% QoQ), 지배주주 순이익은 3.8조원 (+103.1% YoY, +230.4% QoQ)을 각각 기록하면서 영업이익은 시장 컨센서스를 10.7% 상회했다.
전력판매단가는 전분기 말 수준을 유지하면서 5.1% 높아진 가운데, 한전발전자회사들의 석탄발전단가 및 LNG발전단가, IPP 전력구입단가 등이 하향안정화된 에너지 가격에 힘입어 각각 11.3%, 9.1%, 12.1% 하락한 것이 마진 개선세 유지에 기여했다.
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