Buy
DB손해보험 (005830) 주가전망
부진한 예실차 시현으로 컨센서스 하회
25.11.14
읽는시간 1분
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 156,000원으로 4.3% 하향
DB손해보험에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 156,000원으로 4.3% 하향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 발생사고요소조정 비용 증가로 예실차가 예상보다 악화되었지만 견조한 신계약 CSM 전환배수 및 보유 CSM 성장이 지속되고 있고 2) 포테그라 그룹 인수가 최종 확정되면 2026년 연결이익 인식과 일반보험 중심의 성장 동력을 확보하게 된다는 점에서 차별화 포인트가 확대될 것으로 예상되기 때문이다.
3) 3분기 K-ICS는 226.5% (신종자본증권 발행 반영)이며 2026년 포테그라 인수 영향이 반영되어도 200% 이상 유지 가능하는 점 역시 긍정적인 투자 포인트가 될 것이다.
목표주가를 하향하는 이유는 2분기에 이어 3분기에도 발생사고요소조정 비용 증가 부담이 지속됨에 따라 이를 반영하여 24/25년 별도기준 순이익 전망치를 각각 6.7%, 6.6% 하향하였기 때문이다.
목표주가 156,000원은 12M Fwd BVPS 171,902원에 Target multiple 0.9배 (지속가능ROE 8.2%→ 7.9%, COE 8.5%, BVPS +0.8%)를 적용하여 산출하였다.
DB손해보험에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 156,000원으로 4.3% 하향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 발생사고요소조정 비용 증가로 예실차가 예상보다 악화되었지만 견조한 신계약 CSM 전환배수 및 보유 CSM 성장이 지속되고 있고 2) 포테그라 그룹 인수가 최종 확정되면 2026년 연결이익 인식과 일반보험 중심의 성장 동력을 확보하게 된다는 점에서 차별화 포인트가 확대될 것으로 예상되기 때문이다.
3) 3분기 K-ICS는 226.5% (신종자본증권 발행 반영)이며 2026년 포테그라 인수 영향이 반영되어도 200% 이상 유지 가능하는 점 역시 긍정적인 투자 포인트가 될 것이다.
목표주가를 하향하는 이유는 2분기에 이어 3분기에도 발생사고요소조정 비용 증가 부담이 지속됨에 따라 이를 반영하여 24/25년 별도기준 순이익 전망치를 각각 6.7%, 6.6% 하향하였기 때문이다.
목표주가 156,000원은 12M Fwd BVPS 171,902원에 Target multiple 0.9배 (지속가능ROE 8.2%→ 7.9%, COE 8.5%, BVPS +0.8%)를 적용하여 산출하였다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
