Buy
삼성전자 (005930) 주가전망
주가 재평가 본격화 기대
25.12.09
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- D램 최대 생산능력 = 역대급 사이클 최대 수혜
- 4분기 추정 영업이익 19조원, 어닝 서프라이즈
- HBM4 승인, 기업가치 할증의 결정적 변곡점
삼성전자 목표주가 160,000원, Buy를 유지한다.
이는 삼성전자가 글로벌 D램 생산능력의 약 50%를 확보함으로써 과거 경험하지 못한 역대급 D램 슈퍼사이클에서 경쟁력 부각이 기대되기 때문이다.
최근 삼성전자는 4분기 서버 D램 계약 가격을 +60~80% 인상해 역대 최대 규모의 가격 인상률을 단행한 것으로 추정된다.
더욱이 이 같은 가격 인상에도 빅테크 업체를 제외한 다수의 고객사들은 11월부터 주문한 서버 D램 물량을 거의 받지 못하고 있어 향후 가파른 가격 인상 추세는 지속될 전망이다.
특히 서버 D램 공급의 경우 수요의 절반 수준에 불과해 월 70만장 규모의 D램 최대 생산능력을 확보한 삼성전자는 D램 capa 1위가 최대 경쟁력이 될 전망이다.
■ 4분기 추정 영업이익 19조원, 어닝 서프라이즈
2026년 서버 D램 수요는 전년대비 +40% 증가하는 반면 공급은 +20%에 그쳐 공급부족 해소는 절대적으로 역부족일 전망이다.
이는 ① 일반 서버의 교체 수요 도래 및 AI 추론 시장 급팽창, ② 북미 CSP들의 자체 AI칩 채택 본격화에 따른 AI 응용 서비스 확산으로 서버 데이터 처리량이 급증하고 있기 때문이다.
이에 따라 삼성전자 4분기 실적은 매출 91조원, 영업이익 19조원 (+56% QoQ, +192% YoY)으로 어닝 서프라이즈를 시현할 전망이다.
특히 4분기 반도체 (DS) 영업이익은 전년대비 +5배 증가, 전분기대비 +2배 증가한 15.1조원으로 추정되고, 4분기 D램 영업이익률은 53%로 지난해 4분기 32% 대비 21%pt 개선될 것으로 예상된다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
