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한국전력 (015760) 주가전망
예상됐던 전기요금 동결, 그럼에도 나아갈 실적
25.12.24
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- 투자의견 Buy, 목표주가 62,000원 유지
- 4Q25 영업이익 3.6조원 (+50.8% YoY) 전망: 연료비단가 하락에 따른 마진 개선
- 2026년 전기요금은 동결되었으나, 여전히 실적 회복세 지속될 전망
한국전력에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 62,000원을 유지한다.
목표주가의 12M Fwd.
P/B는 0.78배, 12M.
Fwd P/E는 3.44배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 28.4% 수준이다.
한국전력에 대해 긍정적인 투자의견을 제시하는 것은 중장기적 전기요금 인상 가능성 및 에너지가격 하락에 따른 우호적 외부환경이 지속되는 가운데, 향후 한미 원전 협력의 강화에 힘입어 한국전력 자회사들의 미국 원전 시장 진출을 기대할 수 있기 때문이다.
■ 4Q25 영업이익 3.6조원 (+50.8% YoY) 전망: 연료비단가 하락에 따른 마진 개선
한국전력의 4Q25 매출액은 23.4조원 (-0.5% YoY, -15.1% QoQ), 영업이익은 3.6조원 (+50.8% YoY, -35.5% QoQ), 지배주주 순이익은 1.4조원 (+32.9% YoY, -64.0% QoQ)을 각각 기록할 것으로 예상한다.
지난해 10월 산업용 전기요금 인상 이후 동결되었던 만큼 전력판매단가는 전년동기대비 0.2% 높아지는 데 그쳤을 것으로 추정하나, 낮아진 에너지 가격의 영향으로 전력조달단가는 7.7% 하락하면서 큰 폭의 수익 개선세를 이어나갈 전망이다.
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