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DL이앤씨 (375500) 주가전망
예고된 실적 부진. 외형 성장 필요하다
26.01.07
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- 투자의견 Buy, 목표주가 55,000원 (↓)
- 4Q25 Preview: 플랜트 원가율 악화에 따른 예고된 실적 부진
- 2026 매출액 7.14조원,
- 영업이익 4,702억원 전망
- 마진 정상화를 갉아먹는 외형 정체. 외형 성장을 위한 회사의 노력이 필요
DL이앤씨에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 55,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.43배, P/E 6.0배 수준이다 KB증권의 2026년 1분기 시장위험 프리미엄 조정 (기존 6.5% → 변경 7.5%)에 따른 자기자본비용의 상향 (기존 8.4% → 변경 8.9%)과 기간 변경에 따른 적용 ROE의 상향 (기존 5.3% → 변경 5.6%)를 반영하여 직전 대비 2.7% 하향한 것이다.
비우호적인 업황 속에 수주 부진 등이 겹쳐있다.
외형성장을 위한 회사의 노력이 필요해 보인다.
■ 4Q25 Preview: 플랜트 원가율 악화에 따른 예고된 실적 부진
2025년 4분기 DL이앤씨의 연결기준 매출액은 1.8조원 (-26.2% YoY, -5.6% QoQ), 영업이익은 650억원 (-30.9% YoY, -44.3% QoQ)을 기록하면서 시장 기대치를 소폭 하회할 전망이다.
절대 이익규모가 작은데 따른 시장 기대치 하회이며 절대값의 차이는 크지 않다.
별도 주택 부문 원가율은 84.8%로 추정되는데 3분기보다는 나빠졌으나 업종 전반으로는 매우 양호한 수준으로 개선되고 있다고 판단된다.
다만 회사가 3분기 이미 예고한 바와 같이 플랜트 부문의 원가율이 93.6% 수준으로 부진할 것으로 예상된다는 점에서 실적 서프라이를 기대하기는 어렵다.
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