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고마진 사업 구조 고도화, ‘운용 확대 유지’
존슨앤존슨 (JNJ US)
26.01.23.
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- 저평가 구간은 벗어났으나, 고마진 사업과 주주환원은 장기 주가 상승 지지할 것
- 2026년 처음으로 매출 1,000억 달러 돌파와 함께 성장 가속 기대
- 매출 예상치 상회, 주당순이익은 부합, 제약 사업과 의료기기 사업 모두 성장세
존슨앤존슨 (JNJ)의 주가는 전년 +43% 상승에 이어 올해도 강세가 이어지며 밸류에이션 관점 저평가 구간을 벗어났다.
그럼에도 고마진 포트폴리오 중심의 사업 재편과 지속적 주주환원은 장기 주가상승을 지지할 것으로 기대되므로, 운용 비중 확대를 유지한다.
JNJ의 12MF ROE는 31.8%로 높은 수준이지만, 12MF P/B 또한 6.0배로 높아졌다.
이를 반영한 12MF P/E는 18.8배로 헬스케어 산업 18.8배와 동일한 수준을 유지 중이고 시장 21.9배 대비 낮다.
지난 60년 이상 연속 배당인상을 통해 JNJ의 최근 1년 배당 수익률은 2.4% (S&P500 1.1%, 헬스케어 산업 1.6%)을 상회한다.
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2026년 처음으로 매출 1,000억 달러 돌파와 함께 성장 가속 기대
JNJ는 2026년 연간 가이던스를 매출액 995~1,005억 달러 (+5.7~6.7% YoY, 환차손 효과 제외), 조정 주당순이익은 11.28~11.48달러 (+4.5~6.5% YoY)로 제시했다.
현재 JNJ의 제약 파이프라인은 약 102개를 보유 중이다.
22개는 FDA 등록을 진행 중이거나 마쳤고 37개는 임상 3상을 진행 중이다.
메드테크 부문에서는 부정맥 치료 기기의 승인 허가 신청이 예정되어 있으며, 오타바 로봇 시스템은 FDA 승인 신청을 제출했다.
2025년 연간 기준으로 R&D 및 M&A에 320억 달러 이상을 투자하여 중장기 성장 기반을 구축했다.
이를 바탕으로 2026년에는 2025년 대비 더 높은 성장이 기대되며, 2030년 전까지 두 자릿수 매출 성장을 달성할 전략이다.
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