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견조한 실적, 공격적인 Capex와 함께 증가하는 상각비 우려
SMIC (688981 CH, 00981 HK)
26.02.11.
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- 매출액은 전망 상회, 이익은 보조금으로 인한 서프라이즈
- 공격적인 Capex로 유무형자산 상각비 증가는 필연, 2027년부터 GPM에 본격 반영될 전망
- 3Q 메모리 쇼티지 발 주문 회복 전망 중인 SMIC, 고객 적극 설득하여 가동률 방어 중
4Q25 실적은 매출액 24.9억 달러 (+12.8% YoY), 영업이익은 3.0억 달러 (39.2% YoY)을 기록했다.
매출액은 가이던스와 컨센서스를 상회했고, 이익은 컨센서스를 큰폭으로 상회했다.
한편 매출총이익은 높은 가동률을 유지하며 가이던스에 부합했다.
반도체 설계 분야 국산화 흐름 지속이 견조한 매출액을 기록한 주요 요인이다.
영업이익은 늘어난 연구개발비와 램프업으로 인한 관리비 증가분을 정부보조금이 큰 폭으로 상쇄하면서 컨센서스를 상회했다.
2025년 매출액은 93.3억 달러 (+16.2% YoY)를 기록하면서 역대 최대 매출액을 기록했고, 매출 총이익률은 21.0% (+3.0%p YoY)를 기록하면서 개선되었다.
연간 Capex는 81.0억 달러를 기록하면서 연초 계획인 75억 달러를 큰 폭으로 상회했다.
■ 공격적인 Capex로 유무형자산 상각비 증가는 필연, 2027년부터 GPM에 본격 반영될 전망
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