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우리금융지주 (316140) 주가전망
CET1 제고를 통해 성장과 투자여력 확보
26.04.24.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 46,000원으로 9.8% 상향
- 1Q26 연결기준 지배주주순이익은 6,038억원으로 컨센서스를 21.5% 하회
목표주가 46,000원으로 9.8% 상향
우리금융지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 46,000원으로 9.8% 상향한다.
목표주가 46,000원은 12M Fwd BVPS 57,518원에 Target P/B 0.8배 (지속가능ROE 8.5%→8.6%, COE 9.9%)를 적용하여 산출하였다.
동양생명에 대한 완전 자회사 추진과 증권 자회사 증자를 반영하여 지속가능 ROE를 상향하였기 때문이다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 비경상 요인인 자산재평가 (세전 1.8조원, CET1 +60bp)를 통해 CET1을 13.6% 수준까지 상승시키며 성장 및 투자 여력을 확보하였고 2) 확보된 여력을 바탕으로 증권 자회사에 대한 1조원 유상증자, 포괄적 주식교환을 통한 동양생명 완전자회사 추진이 결정되었다.
이는 비은행 자회사의 이익 기여도 확대로 연결될 수 있을 것으로 기대된다.
경쟁 금융지주 대비 열위였던 CET1의 회복은 향후 은행의 대출 성장 여력과 증권 자회사에 대한 투자여력, 그리고 보험사 K-ICS 제고를 위한 투자여력 확보를 의미하며 자본 측면의 불확실성이 해소되었다는 점에서 긍정적으로 평가된다.
특히 동양생명의 완전자회사는 향후 보험자회사 합병의 선행과제로 판단되며 합병을 통한 보험부채 Mix 개선과 비용 효율화 등을 기대할 수 있을 것으로 판단된다.
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