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현대건설 (000720) 주가전망
때가 다가온다. 비교할 수 없는 경험이 마땅한 차별화의 근거
26.05.07.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 230,000원.
- 원전/건설업종 최선호주
- 높아지는 공기의 가치.
- 현대건설의 입지가 특별해지는 이유
- 밸류에이션 프리미엄 타당하다
원전/건설업종 최선호주
현대건설에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가 230,000원으로 5.5% 상향한다 (표5).
목표주가는 12개월 선행 기준 P/B 2.86배로 2011년 중동 플랜트 사이클 시기 현대건설 고점 밸류에이션이었던 P/B 2.3배에 25%가량 할증된 수준이다.
1~2월 가파른 상승 이후 3~4월 주가는 다소 부진하였다.
이제 다시 현대건설에 주목할 때가 왔다.
Holtec SMR 수주 시점이 다가오는 가운데 투자자입장에서는 현대건설이 마주할 시장의 크기, 경쟁 강도에 집중할 시기다.
1) 유례없이 강하고 2) 폐쇄적일 원전 르네상스 속 공급자 우위 구조를 선도할 가능성이 높은 기업인만큼 결국 과거 밸류에이션 고점을 넘어서야 할 충분한 이유가 있다.
KB증권의 변함없는 원전, 건설업종 최선호주다.
■ 높아지는 공기의 가치.
현대건설의 입지가 특별해지는 이유
AI 인프라 수요와 에너지 안보 강화 흐름 속에 공기 (工期)의 가치는 높아진다.
발주처가 가장 민감한 변수는 시간이 되며, 특히 원전의 경우 시간의 가치는 타 인프라와 비교할 때 압도적으로 크다.
1) 50년 이상 끊임없이 원전을 시공했고, 2) 2010년대 초반 총 10기의 대형원전 동시참여 경험이 있으며 3) 무엇보다 국외에서 'On Time, On Budget' 프로젝트 완공경험이 있는 현대건설의 입지가 특별할 수밖에 없는 이유다.
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