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한국콜마 (161890) 주가전망
성장성 대비 너무 저렴한데요?
26.05.11.
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- 목표주가 13만원으로 13.0% 상향
- 1Q26 국내 법인 OPM 14.9% 기록. 이익 서프라이즈의 주 요인
한국콜마에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 130,000원으로 13.0% 상향한다 (DCF, WACC 8.5%, TGR 3.6%, 2026년, 2027년 이익 전망치 10.7%, 13.2% 상향 반영).
1Q26 영업이익은 컨센서스와 KB추정치를 각각 18.4%, 11.7% 상회했다.
한국 별도 법인의 높은 수익성, 미국 법인 적자 축소, HK이노엔의 견조한 이익이 호실적에 기여했다.
특히 주목할 점은 한국 법인의 높은 성장성인데 매출액이 +25.0% YoY 성장했고 물량 증대에 따른 레버리지 효과로 OPM 14.9%라는 사상 최대 수익성을 기록했다.
스킨케어, 선케어 중심 K-뷰티 수출 확대가 직접적으로 한국콜마 별도 법인 수주 증가로 이어지고 있다.
이러한 추세는 당분간 지속될 것으로 보이고, 동사의 성수기인 2분기에는 또다시 사상 최대 수준의 수익성을 기록할 것으로 보인다.
견고한 성장과 수익성에도 불구하고 현재 12M Fwd P/E는 13.8배에 불과해 여전히 밸류에이션 매력이 높다.
적극적인 바텀 피싱을 추천한다.
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