Buy
파라다이스 (034230) 주가전망
외형 성장 우선
26.05.07.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 21,000원으로 하향 조정
- 1Q26: 늘어난 비용 부담
- 늘어난 고정비를 뛰어넘는 매출 성장 기대
- 공격적인 추가 투자 가능성
파라다이스에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 21,000원으로 하향 조정한다.
파라다이스는 하얏트 인수 이후 인건비 부담 및 공격적 마케팅이 예상되어 2026년 영업이익 추정치를 12.9% 하향 조정한데 기인한다.
목표주가는 국내 1위 카지노 기업으로 안정적으로 확보하고 있는 시장 점유율을 근거로 마카오 카지노 대비 20% 할증한 EV/EBITDA 10.8배를 적용했다.
파라다이스는 단기 비용 부담 이슈를 외형 성장을 통해서 상쇄할 계획이다.
■ 1Q26: 늘어난 비용 부담
1분기 영업이익은 373억원을 기록하면서 컨센서스를 하회했다.
매출액은 인수한 하얏트의 실적이 반영 (61억원)되면서 전년 대비 3.8% 성장하는 모습을 보였으나, 비용 부담이 늘어나면서 영업이익률은 12.7% (-7.5%p YoY)에 그쳤다.
영업비용은 1) 하얏트 인수에 따른 인건비 및 감가상각비가 전년 대비 110억원 늘어났고, 2) 시너지 효과를 위해 마케팅 비용도 전년 대비 35억원 증가한 영향이다.
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