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KT나스미디어 (089600) 주가전망
CPS 비중 확대로 레버리지 효과 기대
26.05.07.
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- 투자의견 Buy 유지목표주가 17,000원 상향
- 1Q26: CPS 중심 성장 지속
- 2Q26에도 영업이익 대폭 개선 기대
목표주가 17,000원 상향
KT나스미디어에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 17,000원으로 상향 조정한다.
광고 업황은 부진하다.
그러나 KT나스미디어는 성과형 광고로 오히려 수익성을 높이고 있다.
현재 CPS (성과보상형) 광고 비중은 전체 매출의 50% 내외로 추정되는데 그 비중이 추후 더 늘어날 것으로 추정된다.
1분기를 시작으로 나타난 수익성 개선세가 지속될 것으로 판단되어 2026년 영업이익 추정치를 기존 대비 16% 상향 조정했다.
목표주가는 광고대행사 평균인 P/E 9.5배를 적용하여 산정했다.
2026년 두 자릿수 이상의 매출액 성장, 수익성 개선을 감안할 때 현 주가 레벨은 매력적인 수준이라고 생각한다.
■ 1Q26: CPS 중심 성장 지속
1분기 영업이익은 33억원을 기록하면서 전년 대비 37.3% 성장했다.
플랫폼 부문 매출액이 전년 대비 29.9% 성장한데 기인한다.
플랫폼 광고 부문은 CPS (성과보상형 )광고 수요가 늘어난데 기인한다.
SSG, 쿠팡, 지마켓 등에서 CPS 광고가 지속되고 있다.
광고 업황의 영향을 많이 받는 디지털 부문은 OTT 광고 성장이 지속되고 있음에도 -7% 역성장했다.
비용 측면에서는 사업성 비용이 매체 연동비 증가로 전년 동기 대비 18.1% 성장했지만, 인건비는 3.6% 증가에 그쳤다.
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