Hold
삼성생명 (032830) 주가전망
삼성전자 특별배당 기대감이 상당 부분 반영된 주가
26.05.14.
읽는시간 1분
■ 투자의견 Hold 유지, 목표주가 320,000원으로 45.5% 상향
삼성생명에 대해 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 320,000원으로 45.5% 상향한다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 423,719원 (계약자 지분조정 제외, +31.3%)에 Target P/B 0.8배 (지속가능ROE 6.8%→7.0%, COE 8.3%→8.0%)를 적용하여 산출하였다.
보유중인 삼성전자 지분가치 상승과 금리 상승에 따른 BVPS 증가를 반영하였기 때문이다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 Valuation 부담 때문이다.
삼성전자의 대규모 특별배당에 대한 기대감이 최근 주가 급등의 핵심 요인으로 판단된다.
규모나 방식 (배당 or 자사주소각) 등이 불확실하지만 1) DPS의 지속적 증가, 2) 배당소득분리과세 기준 충족 등을 감안할 경우 27년과 28년 DPS 전망치는 8,500원, 9,400원으로 목표주가 대비 배당수익률은 2.7%, 2.9% 수준에 불과하기 때문이다.
27년 실적에 특별배당 3조원을 반영하였고 배당성향은 각각 29.9%, 53.1% 수준이다.
또한 계약자지분조정을 제외한 ROE는 26년 5.3%, 27년 7.2%, 28년 4.4% 수준으로 Target P/B multiple 상향에 있어 한계점으로 작용한다고 판단된다.
당분간은 삼성전자 특별배당에 대한 기대감의 방향성에 따라 주가가 움직일 것으로 전망되지만 지금의 주가는 이런 기대감을 상당부분 반영하고 있다고 판단된다.
삼성생명에 대해 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 320,000원으로 45.5% 상향한다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 423,719원 (계약자 지분조정 제외, +31.3%)에 Target P/B 0.8배 (지속가능ROE 6.8%→7.0%, COE 8.3%→8.0%)를 적용하여 산출하였다.
보유중인 삼성전자 지분가치 상승과 금리 상승에 따른 BVPS 증가를 반영하였기 때문이다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 Valuation 부담 때문이다.
삼성전자의 대규모 특별배당에 대한 기대감이 최근 주가 급등의 핵심 요인으로 판단된다.
규모나 방식 (배당 or 자사주소각) 등이 불확실하지만 1) DPS의 지속적 증가, 2) 배당소득분리과세 기준 충족 등을 감안할 경우 27년과 28년 DPS 전망치는 8,500원, 9,400원으로 목표주가 대비 배당수익률은 2.7%, 2.9% 수준에 불과하기 때문이다.
27년 실적에 특별배당 3조원을 반영하였고 배당성향은 각각 29.9%, 53.1% 수준이다.
또한 계약자지분조정을 제외한 ROE는 26년 5.3%, 27년 7.2%, 28년 4.4% 수준으로 Target P/B multiple 상향에 있어 한계점으로 작용한다고 판단된다.
당분간은 삼성전자 특별배당에 대한 기대감의 방향성에 따라 주가가 움직일 것으로 전망되지만 지금의 주가는 이런 기대감을 상당부분 반영하고 있다고 판단된다.
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