Buy
양호한 3분기 실적, 핵심 변수 결정은 27년 초 발표 기대
삼성생명 (032830)
26.11.12.
읽는시간 1분
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 310,000원으로 6.1% 하향
삼성생명에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 310,000원으로 6.1% 하향한다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 543,900원에 Target P/B 0.6배 (지속가능ROE 6.9%, COE 8.6%→8.7%)를 적용하여 산출하였다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 삼성전자의 주주환원 방식 (배당/자사주 소각)에 따라 2027년 이익 규모가 결정되겠지만 처분이익 (자본내 계정 이동)을 포함한 배당가능이익 재원 확보 규모는 비교적 명확하고 2) 비경상 요인이 반영되었지만 사업비 예실차 중심으로 보험손익 개선과 신계약 CSM 성장이 시현되었다는 점에서 경상적인 이익 개선이 진행되고 있다고 판단되기 때문이다.
다만 배당수익률 및 주주환원 수익률 결정 요소인 삼성전자 특별배당/처분이익의 주주환원 적용 비율과 밸류업 계획, 그리고 M&A를 통한 성장 등에 대한 명확한 방향성 발표가 27년 초로 지연되면서 관련 불확실성이 너무 오랫동안 지속되고 있다.
상기 내용이 구체화될 때 주가의 의미있는 변화를 기대할 수 있을 것으로 판단된다.
삼성생명에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 310,000원으로 6.1% 하향한다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 543,900원에 Target P/B 0.6배 (지속가능ROE 6.9%, COE 8.6%→8.7%)를 적용하여 산출하였다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 삼성전자의 주주환원 방식 (배당/자사주 소각)에 따라 2027년 이익 규모가 결정되겠지만 처분이익 (자본내 계정 이동)을 포함한 배당가능이익 재원 확보 규모는 비교적 명확하고 2) 비경상 요인이 반영되었지만 사업비 예실차 중심으로 보험손익 개선과 신계약 CSM 성장이 시현되었다는 점에서 경상적인 이익 개선이 진행되고 있다고 판단되기 때문이다.
다만 배당수익률 및 주주환원 수익률 결정 요소인 삼성전자 특별배당/처분이익의 주주환원 적용 비율과 밸류업 계획, 그리고 M&A를 통한 성장 등에 대한 명확한 방향성 발표가 27년 초로 지연되면서 관련 불확실성이 너무 오랫동안 지속되고 있다.
상기 내용이 구체화될 때 주가의 의미있는 변화를 기대할 수 있을 것으로 판단된다.
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