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CJ제일제당 (097950) 주가전망
바이오는 저점 통과, 해외 식품 수익성이 변수
26.05.12.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 28만원으로 하향
- 1Q26 Review: 국내 식품 개선에도 해외 식품 마케팅비 증가로 컨센서스 하회
- 바이오 저점 통과
CJ제일제당에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 28만원으로 기존 대비 3.4% 하향한다.
1분기 실적과 해외 식품 마케팅비 증가를 반영해 2026년 영업이익 추정치를 4.3% 하향한 것이 목표주가 하향의 주된 요인이다.
1분기 실적은 국내 식품 개선에도 해외 식품 이익 감소와 바이오 부진으로 기대치를 하회했다.
2분기부터 바이오 회복이 기대되는데, 스페셜티-메치오닌-라이신의 순서로 개선될 전망이다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 12배를 적용해 산출했다.
5월 11일 종가 기준 상승여력은 24.2%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 1Q26 Review: 국내 식품 개선에도 해외 식품 마케팅비 증가로 컨센서스 하회
CJ제일제당의 2026년 1분기 연결기준 매출액은 7조 1111억원 (+6.0% YoY, +1.5% QoQ), 영업이익은 2,381억원 (-17.2% YoY, -19.5% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스와 KB 추정치를 각각 10.7%, 12.9% 하회했다.
국내 식품 (매출 +3.2% YoY)은 매출이 성장 전환했는데, 특히 가공 (+9.0%)에서 설 선물세트 판매 효과와 흑백요리사 IP 연계 신제품 호조가 컸다.
해외 식품 (+4.5%)은 미주 디저트 정상화 속 Red Baron과 유럽 GSP 판매 호조로 견조한 성장을 시현했다.
식품 영업이익은 마진이 좋은 설 선물세트 판매가 해외 신규 권역 광고판촉비 증가를 상쇄하며 11.2% 증가했다.
바이오 사업 (매출 +5.7%, 영업이익 -92.4%)은 알지닌 등 스페셜티 제품과 핵산 판매량 확대로 매출이 증가했으나 주요 사료용 아미노산 판가 하락으로 이익이 큰 폭으로 감소했다.
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