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삼성전자 (005930) 주가전망
우려는 주가에 선반영
26.05.20.
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- 파업 우려보다 실적 개선 강도에 주목
- 내년 공급은 더 부족, 1년 토큰 사용량 +7배
- 불확실성 해소는 주가 반등의 강력한 촉매
KB증권은 삼성전자 목표주가 450,000원, 투자의견 Buy를 유지한다.
최근 한 달간 삼성전자 주가 상승률은 파업 및 성과급 산정 등을 둘러싼 불확실성이 반영되며 경쟁사 대비 절반 수준에 그쳤다.
그러나 이는 관련 우려가 주가에 상당 부분 선반영된 것으로 판단된다.
2분기 현재 AI 데이터센터 업체들이 전체 메모리 출하의 70%를 흡수하고 있으며, 고객사의 메모리 수요 충족률은 60% 수준에 머물고 있다.
특히 2분기와 3분기 메모리 가격은 기존 시장 예상을 상회할 가능성이 높아, 향후 실적 추정치 상향 여지는 충분할 전망이다.
따라서 파업 우려에도, 실적 개선 강도는 오히려 강화될 전망이다.
■ 내년 공급은 더 부족, 1년 토큰 사용량 +7배
삼성전자의 2분기 영업이익은 전년대비 19배 급증한 90조원, 영업이익률 51%로 예상된다.
이는 2분기 메모리 가격이 서버 DRAM과 기업용 SSD를 중심으로 50% 이상 상승하며 시장 예상치를 크게 상회할 것으로 추정되기 때문이다.
특히 3분기부터는 분기 영업이익 100조원 이상 달성이 가능할 전망이다.
한편 북미 빅테크 4사의 1분기 토큰 사용량 증가 추세를 감안하면, 향후 6개월 내 토큰 사용량은 +3배, 1년 기준으로는 +7배 확대될 것으로 추정된다.
이는 클라우드 사업자들의 메모리 용량 확보 경쟁이 한층 심화되고 있음을 의미한다.
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