100년 전 케인즈도 알았던 ‘주도주 수급 쏠림’
KB Quant
26.05.27.
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- KB증권은 상승장이 중반을 지나면 간접 (펀드, ETF)에서 직접 (더 위험한 ETF나 종목)투자로 개인수급이 확산할 것을 전망했음. 현재 개인수급은 상위종목으로 쏠림이 심한 상태. 그런데 수급의 확산이 일어나도 이런 쏠림은 지속할 가능성이 큼
- 그 이유는 100년 전 케인즈가 꿰뚫은 투자의 본질에서 찾을 수 있음. 케인즈는 투자를 "내가 무엇을 좋아하는가?"를 고르는 문제가 아니라, "다른 사람이 무엇을 좋아한다고 생각하는가?"의 게임으로 규정
- 이 이론에 따르면, 이제 사람들이 주도주를 사는 이유는 "내가 좋아서"를 넘어서 "남들도 남들이 주도주를 살거라고 생각하기 때문"의 단계. 그리고 이런식의 인지변화는 주도주가 다른 종목과 격차를 벌릴 수록 심화
현재 개인매수는 상위 종목으로의 쏠림이 심하다.
개인수급이 종목 (또는 종목과 다를 바 없는 ETF)으로 더 들어와도 이 쏠림은 그대로일 것이다.
그러면서 고수익을 안겨주는 종목도 소수로 더 집중될 것이다.
이 수급을 빨아들이는 것은 기존의 주도주 (반도체 등)다.
주도주로 수급이 쏠릴 수밖에 없는 이유는 100년 전 케인즈가 꿰뚫은 상승장의 본질이다.
■ 케인즈는 투자를 "내가 무엇을 좋아하는가?"가 아니라 "다른 사람들이 무엇을 좋아한다고 생각하는가?"의 게임으로 규정했다 (다음 장 그림과 케인즈의 일반이론 참고).
주가가 오르기 위해서는 다른 사람들의 매수가 유입돼야 하기에 단순히 내 마음에 드는 종목보다 남들이 마음에 들어 할 종목을 사야 한다.
여기서 더 생각을 깊게 하는 투자자라면, 남들 눈에 좋아 보일 종목을 고르는 데 그치
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